UBS начала покрытие Vylor с рекомендацией Buy и целью $89

что произошло

UBS начала аналитическое покрытие Vylor с рекомендацией Buy и целевой ценой $89. По данным Seeking Alpha, это примерно на 22% выше уровня закрытия акций 8 октября — $72.79. В отчёте от 12 октября ведущий аналитик Lucas Beaumont отметил позиции компании на мировом рынке семян и её расходы на исследования и разработки, которые, по оценке UBS, поддерживают устойчивую ценовую силу.

Vylor занимает первое или второе место по доле в большинстве ключевых рынков и направляет на R&D около 10% выручки. UBS ожидает примерно 10% среднегодового роста EBITDA до 2029 года против заложенных в котировках 7%; акции торгуются с дисконтом около 9–11% к сопоставимым компаниям. Выручка, по прогнозу банка, увеличится с примерно $10.46 млрд в 2026 году до $12.03 млрд в 2029-м, EBITDA — с $2.85 млрд до $3.77 млрд, а скорректированная прибыль на акцию — с $2.57 до $3.80.

Ключевым фактором UBS считает лицензирование признаков семян. Технология Enlist уже охватывает примерно 65% посевных площадей сои в США, а соглашение с Bayer может расширить лицензирование признаков кукурузы. Рынок лицензирования в Северной и Южной Америке оценивается примерно в $4 млрд. UBS прогнозирует рост годовой лицензионной выручки Vylor примерно с $400 млн сейчас до более чем $1 млрд к 2035 году и почти $2 млрд к 2040-му; прирост чистых роялти может добавить около $1.6 млрд EBITDA к 2040 году.

Ещё одним долгосрочным направлением станет гибридная пшеница: первые продукты в США запланированы на 2027 год, новые разновидности — на 2029 и 2030 годы. Цель компании — около $500 млн выручки в 2035 году и $1 млрд в 2040-м; UBS допускает вклад бизнеса в EBITDA на уровне примерно $500 млн в год. Геномное редактирование, по мнению банка, способно со временем удвоить ежегодное повышение генетической урожайности и поддержать ежегодное увеличение цен на семена примерно на один процентный пункт. Целевая цена основана на мультипликаторе около 18x EV/EBITDA; бычий сценарий UBS составляет $104 за акцию, медвежий — $63. Катализаторами названы более сильные цены на сельхозсырьё, опережающие ожидания результаты и одобрение технологий редактирования генов. Среди рисков — медленное внедрение лицензирования, конкуренция со стороны новых соевых продуктов Bayer и задержки с коммерциализацией технологий. Seeking Alpha уточняет, что предоставляет материал только в информационных целях и не является лицензированным дилером, брокером, инвестиционным консультантом США или инвестиционным банком и не даёт персональных инвестиционных рекомендаций.

почему это важно

Прогноз UBS связывает переоценку Vylor с высокомаржинальными лицензионными доходами и новыми семенными технологиями; отклонение фактических темпов роста от ожиданий банка может влиять на оценку компании.

инструменты