Почему преимущество Тайваня в ИИ перевешивает ставку Южной Кореи на память

что произошло

В колонке для Reuters Манишь Райчаудхури сравнивает два азиатских рынка, которые сильно зависят от инвестиций в ИИ, но пострадали по-разному. По его данным, KOSPI снизился более чем на 44% от пика 22 июня, а TAIEX потерял 20% от максимума 6 октября. С начала года KOSPI вырос примерно на 17%, а TAIEX на 35%.

Разрыв в оценках заметнее: прогнозный коэффициент цена/прибыль KOSPI упал с 12,4 в октябре 2025 года до 4,1 на 6 ноября, тогда как у TAIEX он держался в диапазоне от 14 до 20. По расчетам FactSet, текущий форвардный P/E Тайваня составляет 14,4, что более чем втрое выше корейского.

Автор объясняет разницу структурой ИИ-экспозиции. Тайвань представлен всей цепочкой: TSMC, MediaTek, ASE Technology, Hon Hai, Quanta и Delta Electronics. Южная Корея опирается в основном на память, и Samsung Electronics вместе с SK Hynix дает около половины индекса KOSPI. Цены на память цикличны, поэтому их снижение может резко ударить по прогнозам прибыли.

почему это важно

Для рынков важно, что корейские розничные инвесторы набрали значительное маржинальное кредитование для покупки одноакционных биржевых фондов, что усиливает риск резких разворотов. По данным колонки, в октябре иностранцы продали акций Кореи на 14 млрд долларов, а Тайваня на 31 млрд. Автор считает, что низкий мультипликатор сам по себе не остановит отток капитала.

влияние на рынки

KOSPI и корейские полупроводники: зависимость от цен на память и отток капитала давят на сектор

• ▼KOSPI давление вниз — отток иностранного капитала и зависимость от цикличных цен на память
• ▼Samsung Electronics и SK Hynix давление вниз — риск снижения цен на память ударит по прогнозам прибыли

инструменты

на polymarket