Говард Маркс: окупаемость AI во многом вопрос веры

что произошло

Соучредитель Oaktree Capital Говард Маркс считает, что искусственный интеллект — самое значимое и наименее предсказуемое явление для инвесторов за последнее поколение. Об этом говорится в его меморандуме, который цитирует Seeking Alpha. Маркс объясняет, что прогноз сверху вниз здесь плохо работает: нужно угадать сразу несколько взаимосвязанных факторов. Даже при 60% точности по каждому из них шанс на успех падает примерно до 13%. По данным J.P. Morgan, 42 компании, связанные с AI, дали около двух третей прироста индекса S&P 500 с января 2024 года.

Второй повод для беспокойства — долг. По данным Goldman Sachs, на которые ссылается Маркс, выпуски облигаций, связанных с AI, в этом году приблизились к $600 млрд в мире, из них около $400 млрд пришлось на американский рынок инвестиционного качества. Он предупреждает, что гиперскейлеры, готовые платить любую цену за фондирование, могут вытеснить других заемщиков, а циклическое финансирование между производителями чипов, передовыми лабораториями и строителями дата-центров ставит вопросы о кредитоспособности. Окупятся ли триллионные расходы на инфраструктуру, по его словам, «в значительной мере вопрос веры».

почему это важно

Для рынка важен риск концентрации: несколько AI-компаний определяют динамику широких индексов, и смена настроений может ударить по всему рынку. Маркс также указывает, что инфраструктура дата-центров — не простая ставка: риски связаны с энергоснабжением, охлаждением, регулированием и обесцениванием чипов. Вывод осторожный, без призыва к действиям: это авторское мнение, а не прогноз.

влияние на рынки

Акции AI и индекс S&P 500: высокая концентрация и долговая нагрузка повышают риски для рынка

инструменты

на polymarket