S&P: обязательства гиперскейлеров по ИИ могут быть больше, чем думает рынок

что произошло

В интервью CNBC Марк Хабиб из S&P Global Ratings, который возглавляет направление цифровой инфраструктуры, высказал мнение, что у крупнейших облачных операторов обязательств, связанных с ИИ, может быть больше, чем принято считать. Аренда дата-центров и заказы на чипы не попадают в долг до момента ввода в эксплуатацию, поэтому такие риски остаются скрытыми.

S&P намерено отражать эти обязательства в балансах, чтобы инвесторы видели реальные обязательства компаний, и чтобы агентство учитывало их в рейтингах. По словам Хабиба, компании нередко выбирают такую схему, чтобы гибче управлять денежным потоком: вместо займа они арендуют мощности или размещают заказ, а инвестирует в них кто-то другой. Эффект уже виден: рейтинг Oracle понизили до BBB- после превышения порогового уровня, на одну ступень выше спекулятивного класса. Остальные гиперскейлеры остаются в рамках, но подходят к порогам понижения с меньшим запасом, чем год-два назад.

Хабиб также упомянул недавний S-1 Anthropic и более ранние утекшие документы, где фигурировали обязательства свыше 500 млрд долларов. Он усомнился, что рост выручки окажется достаточно устойчивым, чтобы оправдать такие инвестиции.

почему это важно

Для кредитного рынка важно, пересмотрят ли спреды и рейтинги компаний с тяжелой ИИ-нагрузкой, когда обязательства попадут в баланс. Инвесторы в облигации и акции этих компаний могут переоценить уровень долговой нагрузки, что способно повлиять на оценку всего сектора.

влияние на рынки

Облигации и акции гиперскейлеров: скрытый долг может расширить кредитные спреды и давить на оценки сектора

теги

инструменты