Рупия вряд ли укрепится выше 94 за доллар до конца 2026 года

что произошло

Рупия в ближайшее время, вероятно, не укрепится сильнее отметки 94 за доллар: этому могут помешать цены на Brent выше $100 за баррель и высокие доходности казначейских облигаций США. По данным Moneycontrol, опросившего 14 экономистов и руководителей направлений казначейства и валютной стратегии, к концу 2026 года курс может находиться в диапазоне 95–96 рупий за доллар. Все участники опроса ожидают еще одного повышения ключевой ставки RBI на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании.

Brent уже более двух недель подряд держится выше $100 за баррель из-за перебоев в цепочках поставок, вызванных геополитической напряженностью на Ближнем Востоке. 12 октября рупия резко укрепилась на 100 пайсов — до 95,76 за доллар против предыдущего закрытия на уровне 96,73. Рост последовал после объявленных Резервным банком Индии (RBI) мер поддержки национальной валюты. С начала календарного 2026 года рупия ослабла более чем на 7%, а в FY27 — примерно на 3,5%.

Среди шагов RBI — специальный механизм для нефтяных маркетинговых компаний, в рамках которого регулятор будет продавать доллары через назначенные банки, а также запрет компаниям повторно бронировать отмененные контракты по валютным деривативам. Участники рынка считают, что эти меры не обеспечат устойчивого укрепления рупии, а нынешний скачок называют краткосрочной реакцией. Старший экономист OCBC Bank Лаванья Венкатесваран заявила, что действия регулятора являются временным решением для сдерживания немедленного давления на валюту, однако фундаментальные факторы остаются важнее: Индия — нетто-импортер нефти, а индекс доллара, по ее мнению, в ближайшей перспективе может стабильно расти, что сохранит бдительность RBI. Глава отдела исследований валют и сырья Kotak Neo Аниндья Банерджи отметил, что укрепление рупии выше 94 потребует более продолжительного снижения цен на нефть и улучшения притока капитала.

Внеочередного повышения ставки между заседаниями Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) в октябре и декабре рынок не ожидает. Базовый сценарий предполагает повышение на 25 базисных пунктов в декабре, хотя некоторые участники допускают шаг в 50 базисных пунктов. В целом, по оценкам рынка, к концу FY27 ставки могут достичь 5,75%. На заседании MPC в октябре RBI уже повысил ставку на 25 базисных пунктов, до 5,50%, вслед за Федеральной резервной системой США. В августе инфляция достигла 4,82% на фоне подорожания продуктов питания и топлива. Глава RBI Санджай Малхотра исключил скорое снижение ставок; дальнейшие решения, по его словам, сводятся к повышению или паузе. Главный экономист Elara Capital Гарима Капур также не ожидает внепланового шага, но не исключает повышения на 50 базисных пунктов в декабре 2026 года. По ее оценке, ФРС может повысить ставку еще как минимум дважды на следующих двух заседаниях, что сокращает свободу действий RBI и усиливает давление в пользу защиты рупии.

Участники рынка считают ограниченной вероятность того, что доходность 10-летних казначейских облигаций США превысит психологически важный уровень 6%. Это указывает на отсутствие чрезмерно жестких ожиданий по ставкам, хотя риски сохраняются из-за высокой инфляции, большого объема предложения облигаций и более жестких бюджетных условий в течение года. В сентябре доходность 10-летних US Treasuries превысила 5%, достигнув максимума за два десятилетия, а сейчас держится выше 5,2%. Руководитель казначейства Karur Vysya Bank В. Рамачандра Редди считает уровень 6% возможным, но не базовым сценарием; по его мнению, доходность легко может достичь 5,50–5,60%, тогда как устойчивая инфляция, крупные объемы размещений и бюджетные риски способны поднять ее выше, а слабый рост или замедление инфляции — ограничить повышение.

почему это важно

Для валютного рынка сочетание дорогой нефти, возможного дальнейшего роста ставок ФРС и устойчиво высоких доходностей US Treasuries создает давление на рупию. Меры RBI поддержали ее 12 октября, но опрошенные Moneycontrol эксперты считают эффект краткосрочным и связывают долгосрочную динамику с нефтью и потоками капитала.

инструменты