Prabhudas Lilladher сохранила рекомендацию BUY по ICICIAM

что произошло

Согласно исследованию Prabhudas Lilladher, ICICI Prudential Asset Management (ICICIAM) показала неплохие результаты за квартал. Базовый доход превысил оценку на 3,7% благодаря более высокой доходности взаимных фондов — 48 б.п. против ожидавшихся 46 б.п. Это связывают с перераспределением чистых потоков в акции в пользу небольших фондов вместо флагманских продуктов.

Доля компании в чистых потоках в акции снизилась примерно до 11% за 5MFY27 с около 19% в FY26. Причиной стала меньшая представленность в категориях SMID и flexicap, которые привлекают значительные потоки на уровне отрасли. Доля ICICIAM на рынке акций сократилась на 29 б.п. за квартал, до 13,8%. При этом направления PMS и AIF сохраняют устойчивую динамику роста.

На фоне слабой доходности акций небольшие и средние игроки увеличивают свою долю в чистых потоках, что усиливает фрагментацию отрасли. Prabhudas Lilladher снизила мультипликатор с 40x до 38x, перенесла расчёт на базовую прибыль на акцию за сентябрь 2028 года и уменьшила целевую цену с INR 3 550 до INR 3 420. Рекомендация BUY сохранена.

почему это важно

Отчёт отражает усиление конкуренции на рынке управления активами: давление на долю в потоках и снижение оценки частично компенсируются устойчивым ростом бизнесов PMS и AIF.

инструменты