Morgan Stanley: рынок облигаций уже помогает ФРС сдерживать экономику

что произошло

Доходности государственных облигаций в мире впервые с 2000 года превысили 4%, а доходность 10-летних казначейских бумаг США с февраля выросла на 120 базисных пунктов. По оценке стратега Morgan Stanley Майка Уилсона, рынок облигаций уже заметно ужесточил финансовые условия и может замедлить экономику настолько, что Федеральной резервной системе не потребуется повышать ставку. Председателем ФРС в материале назван Кевин Уорш.

Как пишет MarketWatch, Уилсон рекомендует следить за акциями финансового сектора и волатильностью облигаций. По его мнению, индекс MOVE важнее самого уровня ставок. Рост индекса доллара DXY и сохраняющиеся высокими цены на нефть также указывают на действующее ужесточение. Умеренная инфляция в публикации индекса потребительских цен США в среду могла бы ослабить давление на дальний участок кривой доходности и ожидания по ставке ФРС.

Уилсон считает, что узкий рост S&P 500 объясняется силой крупнейших компаний, ориентированных на искусственный интеллект: их темпы роста позволяют им легче переносить подорожание капитала. С марта равновзвешенный индекс S&P 500 RSP отстал от взвешенного по капитализации индекса на 6 процентных пунктов. Финансовый сектор особенно важен на этой неделе: во вторник квартальные результаты представят JPMorgan, Goldman Sachs, Citi и Wells Fargo. Сильные отчеты, по прогнозу Уилсона, могли бы дать рынку сигнал об улучшении ситуации.

Стратег признает, что высокие доходности могут стать препятствием для роста, но пока не видит этого эффекта. По его словам, значительная часть подъема доходностей связана с ростом и спросом на капитал. Разница между текущей ставкой ФРС 3,88% и инфляцией около 3,4% остается ниже уровней перед прошлыми рецессиями, поэтому опасения за рост могут быть чрезмерными. MarketWatch отмечает, что ожидания сильного сезона отчетности поддерживают взгляд Уилсона на дальнейшее улучшение динамики акций.

почему это важно

Для рынков важна не только абсолютная доходность облигаций, но и скорость ее изменения с волатильностью. Банковские отчеты и данные CPI могут показать, насколько повышение ставок уже влияет на экономику и акции.

инструменты