Майнеры биткоина: почему цифры затрат нельзя сравнивать напрямую

что произошло

Автор колонки TheEnergyMag Пьер Корбен сравнивает три публичных майнера биткоина: MARA, CleanSpark и Riot. За апрель–июнь 2026 года их затраты на электроэнергию на один биткоин составили $38 690, $44 317 и $46 313. По мнению автора, эти цифры нельзя читать как рейтинг, потому что каждая компания сама решает, что включать в показатель.

MARA учитывает только собственные площадки, а расходы на сторонний хостинг, около $69,2 млн, показывает отдельно. CleanSpark считает энергию только по своим объектам. Riot приводит цифру до учёта кредитов за снижение нагрузки в техасских программах управления спросом, которые составили $6 335 на биткоин. Если добавить амортизацию оборудования, Riot получает $90 631 на биткоин вместо $49 912 без неё.

Корбен отмечает, что публичные компании раскрывают методику в примечаниях, поэтому аналитик может пересчитать их показатели. У частных майнеров данные по площадкам часто оценочные и не сверяются с выписками, из-за чего кредиторам сложнее доверять отчётности. Долг CleanSpark составляет $1,78 млрд, в основном это конвертируемые облигации с погашением в 2030 и 2032 годах.

почему это важно

Экономика майнеров зависит от трёх факторов: цены биткоина, стоимости электроэнергии и срока службы оборудования. Чем выше доля энергии в затратах и чем шире разброс в методиках, тем труднее сравнить компании и оценить их устойчивость при колебаниях курса BTC. Для инвесторов важнее всего прозрачность: показатель, который можно пересчитать по раскрытым данным, надёжнее заявленной цифры без пояснений.

теги

инструменты