Goldman Sachs снова предпочитает акции, но сохраняет интерес к облигациям

что произошло

По данным Seeking Alpha, Goldman Sachs вновь занял позицию overweight по мировым акциям на ближайшие три месяца. Банк сослался на устойчивый рост прибыли и снижение оценок, которое улучшило соотношение риска и потенциальной доходности перед публикацией отчетности за третий квартал. Теперь трехмесячная доля акций соответствует уже действующей рекомендации overweight на горизонте 12 месяцев.

В Goldman Sachs отметили, что с лета мировые акции торговались в диапазоне: рост доходностей облигаций и цен на энергоносители нивелировал поддержку со стороны прибыли. Снижение оценок, последовавшее за этим, повысило вероятность дальнейшего роста при ослаблении процентных ставок. Банк также перешел к overweight по государственным облигациям на 12 месяцев, сохранив нейтральную оценку на три месяца и предпочтение наличных в ближайший период.

По мнению Goldman Sachs, более высокая начальная доходность, усиление carry и возможная нормализация инфляции способны сделать длинные облигации привлекательнее на длительном горизонте. Это позволит им постепенно вернуть функцию защиты портфеля. Однако неопределенность вокруг ставок, напряженность на Ближнем Востоке и промежуточные выборы в США пока требуют осторожности в отношении дюрации.

На трехмесячном горизонте Goldman снова занял позицию underweight по кредиту, приведя ее в соответствие с оценкой на 12 месяцев. Банк по-прежнему предпочитает акции корпоративному долгу: кредитные спрэды расширились, но остаются узкими относительно совокупной доходности, а активные новые размещения и рост долговой нагрузки компаний создают препятствия. Макроэкономический прогноз остается конструктивным: устойчивый рост, низкий риск рецессии и замедление инфляции, как ожидается, сформируют более благоприятные условия к 2027 году. Команда Goldman по акциям США сохраняет прогноз роста прибыли компаний из S&P 500 на 18% в 2027 году без учета прочих доходов от переоценки долей в капитале. Банк также ожидает, что отчетность за третий квартал превысит прогнозы в США и Европе. Внутри рынка акций Goldman предпочитает барбельную стратегию: сочетание технологических компаний, выигрывающих от развития искусственного интеллекта, с отдельными бумагами, чувствительными к ставкам, высокодивидендными и низковолатильными акциями. При этом высокая волатильность ставок, цены на энергоносители и неопределенность перед промежуточными выборами могут сохранить нестабильность рынков в ближайшее время.

почему это важно

Рекомендации Goldman Sachs указывают на одновременную переоценку в пользу акций и долгосрочных гособлигаций, тогда как кредит остается менее привлекательным из-за узких спрэдов и роста предложения.

инструменты