Goldman Sachs снова повысил оценку акций до конца года

что произошло

Как сообщает MarketWatch, Goldman Sachs вновь занял позитивную позицию по акциям на ближайшие три месяца. Стратеги банка указали на устойчивый рост прибылей и снижение оценок после летнего отката, повысив долю акций США и Азии до уровня выше нейтрального. Такой же взгляд они сохраняют на горизонте 12 месяцев. В сентябре краткосрочная оценка была нейтральной из-за рисков волатильности на облигационном рынке, промежуточных выборов в США и геополитической напряженности.

Индекс S&P 500 с лета в основном двигался в боковом диапазоне и прибавил около 0,8% в период с июня по август, несмотря на сильные результаты компаний. По данным FactSet, его форвардный коэффициент цена/прибыль на 12 месяцев снизился до 19,1 с 21,1 в начале июня и 22 в начале года. Наиболее заметное удешевление произошло в технологическом секторе, особенно среди производителей оборудования, хотя отдельные сегменты отрасли стали дороже. Goldman также отметил, что доходности 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США поднялись до максимумов более чем за два десятилетия и особенно давят на чувствительные к ставкам акции.

Стратеги ожидают сильного сезона отчетности за третий квартал в США и Европе, который должен начаться на этой неделе. Аналитики Уолл-стрит прогнозируют рост прибыли компаний S&P 500 на 29,6%; это станет третьим подряд кварталом с темпом выше 25%, согласно FactSet. В Goldman рассчитывают на сохранение устойчивой динамики прибыли до конца года и прогнозируют для S&P 500 рост прибыли на 18% в 2027 году без учета «прочих доходов», связанных с переоценкой долей в акционерном капитале.

Главными краткосрочными угрозами банк считает дальнейший рост ставок и цен на энергоносители, а также возможное усиление волатильности из-за выборов в США. Предпочтительная конструкция портфеля Goldman сочетает глобальные технологические акции с маловолатильными, высокодивидендными бумагами, чувствительными к ставкам; последние, по мнению стратегов, подешевели с лета. На 12 месяцев банк повысил долю облигаций до уровня выше нейтрального, но на три месяца оставил ее нейтральной. Стратеги предпочитают короткую дюрацию и сохраняют повышенную долю денежных инструментов, включая краткосрочные казначейские векселя. Они считают, что нормализация инфляции, пик цен на энергию и более мягкая политика центробанков со временем превратят 10-летние облигации из фактора давления в инструмент хеджирования, хотя неопределенность вокруг энергетики и денежной политики остается высокой.

почему это важно

Для рынков это означает сочетание поддержки со стороны прибылей и риска от доходностей облигаций и энергоносителей. Взгляд Goldman может влиять на распределение средств между акциями, облигациями и денежными инструментами.

инструменты