Доходность Bund снизилась, а премия Франции к Германии выросла

что произошло

Как сообщает Reuters, доходность эталонных 10-летних облигаций Германии в понедельник снизилась на 2 базисных пункта, до 3,47%. Доходность 2-летних Bund опустилась на 0,5 б.п., до 3,09%. Торги были малоликвидными: японские рынки не работали, а в США был частичный выходной. Цены на энергоносители двигались разнонаправленно после заявления президента США Дональда Трампа об ограниченном перемирии между Россией и Украиной.

Инвесторы всё больше рассчитывают, что напряжённость на Ближнем Востоке останется ограниченной, что снижает риск скачка цен на энергию перед ноябрьскими промежуточными выборами в США. В воскресенье Трамп написал в Truth Social о неожиданной договорённости России и Украины по энергетическому перемирию. В понедельник Кремль отверг предложенную президентом Украины Владимиром Зеленским 60-дневную паузу для проведения президентских выборов, заявив, что выступает за всеобъемлющее мирное соглашение.

Разрыв доходностей французских OAT и защищённых Bund расширился на 3 б.п., до 141,50 б.п. В начале октября он достиг 158,67 б.п. — максимума с ноября 2011 года. Опрос показал, что лидер французских ультраправых Марин Ле Пен и представитель радикальных левых Жан-Люк Меланшон увеличили отрыв, усилив опасения по поводу политической поляризации. Итальянский спред составлял 109 б.п. после роста до 129,74 б.п. в начале месяца. Рынки также ждут экономическую статистику США во вторник; сильные данные могут укрепить ожидания повышения ставки ФРС в декабре, отметил стратег Commerzbank Эрик Лим. Денежный рынок закладывал ставку по депозитам ЕЦБ на уровне 2,72% к декабрю против текущих 2,50% и 3,20% к концу 2027 года.

почему это важно

Движение доходностей отражает одновременно оценку инфляционных рисков, ожидания по ставкам ЕЦБ и ФРС и политическую премию во французском долге. Расширение спреда OAT-Bund указывает на повышенное внимание к бюджетной устойчивости Франции.

инструменты