Berenberg снизил целевую цену SSP до 225 пенсов после Q4

что произошло

По данным ShareCast, Berenberg назвал результаты SSP за четвёртый квартал, завершившийся в сентябре, устойчивыми: сопоставимые продажи выросли на 4%, совпав с консенсусом. Основной вклад вновь обеспечила Великобритания. Оптимизация модели совместных предприятий в Северной Америке и более низкая налоговая нагрузка помогли компании получить показатель EPS за FY26 в соответствии с ожиданиями. Брокер отметил, что с FY24 среднегодовой темп роста EPS составил 18%.

При этом слабая динамика пассажиропотока в США в ключевой летний период привела к отставанию региона от внутренних прогнозов и стала причиной результата по EBIT за FY26 на 4% ниже консенсуса. В Азиатско-Тихоокеанском регионе, Восточной Европе и на Ближнем Востоке ситуация улучшилась, особенно в странах Персидского залива, хотя последствия конфликта на Ближнем Востоке продолжили давить на Азиатско-Тихоокеанский регион и Индию. Континентальная Европа также показала стабильную торговую динамику.

Berenberg сократил прогноз базовой прибыли за FY26 на 5%, распространив снижение на FY27 и FY28. Свободный денежный поток, по оценке брокера, составит около £70 млн против прежнего ориентира более £100 млн, хотя базовая генерация денежных средств выросла до £140–150 млн. SSP объяснила разницу отказом от дополнительного финансирования цепочки поставок, ускорением реструктуризации в Европе и слабостью Северной Америки. Сумма частей поддерживает новый ориентир 225 пенсов; основное направление SSP оценивается в 8x прибыли FY27, примерно с 25%-ным дисконтом к аналогам.

почему это важно

Для рынка важны одновременно снижение оценок прибыли и свободного денежного потока, а также сохранение дисконта к аналогам. Новый ориентир Berenberg отражает эту неоднородную картину: сильный рост EPS сочетается со слабостью США и давлением на денежные потоки.

инструменты